谭雅玲：人民币汇率走势存在三种可能

作者 谭雅玲 中国外汇投资研究院独立经济学家

谭雅玲

随着市场对美联储降息时点预期的不断调整，春节假期后人民币对美元汇率格外引人关注。笔者认为，目前人民币汇率偏贬值于7元水平的迂回时间较长，人民币趋势预期、阶段节奏和区间波幅的不确定性有所增加，接下来的人民币汇率走势可能呈现三种可能。

第一种可能：长期规律下有变数

结合2023年底收官行情和外部干扰因素等，总的来看，2024年人民币走势或以7.15元作为轴心。回顾2005年汇改以来的人民币汇率周期，目前人民币处于贬值周期的特征比较明朗，而且具有规律特征。2017-2021年中美贸易摩擦与疫情特殊时段，市场打乱了人民币贬值周期。如果在岸人民币贬值周期排除2017-2021年，那么从2014年开启至今是第6年的贬值年。而人民币自2023年5月破“7”后贬值行情已经持续9个月，偏贬值于7元水平时间过长打乱节奏，叠加外部环境变化，使得以长周期判断人民币汇率走势变数加大。

第二种可能：中期节奏存在贬值空间

参照过去4年(2020-2023年)人民币中期节奏，预计2024年人民币贬值可能超过2023年水平。人民币在中期存在贬值可能性，其中离岸人民币的极端贬值或是年内人民币贬值加深的引子。从时间上看，往年9月一般是年内贬值的时间，而2024年或提前至7-8月，这是因为2024年是美国大选年，美元走势的节奏可能调整，7-8月美元偏升值概率加大，叠加美国财政周期下的美元升值，可能影响7-8月人民币汇率的走势。从人民币与美元的关系看，2024年人民币汇率的基本节奏或呈现为贬值、升值、贬值、极端贬值、双边波动、微弱贬值的6个波动阶段。这与过去两年人民币升值、贬值、升值的3波段相比，可能形成更复杂、多变的局面。

第三种可能：短期行情区间震荡